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下半年欧元区经济压力重重

财经    |    2022-06-17 11:30    |    来源:金融时报-中国金融新闻网

时至年中,欧元区经济头顶“阴云”难散。一方面,欧元区通胀压力正汹涌而至。继4月攀升7.4%之后,欧元区5月调和消费者物价指数初值同比上升8.1%,达到历史最高水平;而早先公布的德国、西班牙、比利时、意大利等欧元区成员国通胀也无一例外地“爆表”。另一方面,在零售和贸易前景持续恶化的背景下,欧元区经济面临较为严峻的挑战。数据显示,一季度欧元区国内生产总值(GDP)环比增长0.2%,低于去年四季度的0.3%。欧盟四大经济体中,法国一季度经济停滞,意大利经济出现萎缩,西班牙、德国经济也仅分别环比增长0.3%和0.2%。


更让人担忧的是,随着欧元区通胀居高不下,欧洲央行在6月发出明确的7月即将加息信号。由此带来的欧洲金融市场风险不容小觑。接受《金融时报》记者采访的中国社科院欧洲所副所长、研究员陈新表示,2022年通胀数据高企使欧洲央行面临更大的挑战。预计欧洲央行将在年内提前加息,需要警惕其加息后的欧洲债务风险。


通胀压力持续攀升


欧盟统计局5月31日公布的初步统计数据显示,受俄乌冲突影响,能源市场持续动荡,食品价格飙升,5月欧元区通胀率按年率计算达8.1%,再创历史新高。从国别来看,欧洲主要经济体德国5月通胀率为8.7%,德国上一次通胀率达到类似水平是在1973至1974年冬季,当时矿物油价格也因第一次石油危机而急剧上升。法国为5.8%,意大利为7.3%,西班牙为8.5%,均处于高位。波罗的海三国以及荷兰、斯洛伐克、希腊的通胀率均达两位数。其中,爱沙尼亚的通胀率创下欧元区最高,达到20.1%。这些数据不仅大幅高出2%的欧洲央行的通胀“红线”,更是与欧元区CPI在2020年后半年一度跌至负0.3%的情形不可同日而语。从成因来看,5月欧元区能源价格同比上涨39.2%,是推升当月通胀的主因;食品和烟酒价格上涨7.5%;非能源类工业产品价格上涨4.2%;服务价格上涨3.5%。当月,剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为3.8%。


展望下半年,欧元区通胀压力短期内难以逆转。自俄乌冲突以来,欧美国家对俄罗斯多领域制裁持续升级。欧盟委员会5月4日提交了第六轮对俄罗斯制裁措施提案,其中包括今年年底前全面禁止进口俄罗斯石油。由于欧洲国家能源消耗严重依赖从俄罗斯进口的石油和天然气等,限制俄罗斯能源进口在一定程度上导致了能源价格上涨和通胀水平升高。欧洲中央银行最新发布的金融稳定评估报告指出,鉴于俄乌冲突导致能源和大宗商品价格上涨,欧元区通胀高企风险增加,金融稳定状况随之恶化。


欧洲央行或7月加息


当地时间5月23日,欧洲央行行长拉加德在欧洲央行官网发表题为《欧元区货币政策正常化》的文章,其中明确提出欧洲央行将在今年7月举行的货币政策会议上决定加息。拉加德在文中介绍,欧元区现在所面对的经济和金融环境已发生重大变化。一方面能源价格高涨造成了高通胀,另一方面消费和投资的低迷也使欧元区经济复苏前景不确定。在这种复杂的背景下,欧洲央行货币政策需要保持渐进性、可选择性和灵活性。这是迄今欧洲央行释放的最明确的货币政策紧缩信号——欧元区货币政策或将由此步入拐点。


随后,欧洲央行在上周的6月议息会议上“口风”更趋“鹰”派。这主要表现在以下几个方面。其一,欧洲央行强调了通胀高企是当前的主要挑战。当前通膨压力已经扩大和加剧,许多商品和服务价格都在强劲上涨,欧洲央行将确保在中期把通胀率维持在2%的目标水平。其二,增加了预计持续加息的表述。删除利率将维持在“目前水平”的表述,替换为“9月之后但持续地加息是合适的”。其三,增加了对通胀和经济增长发生乐观变化的表述。分析人士认为,这些都预示着欧洲央行将在7月开启近10年来首次加息,并打算在9月再度加息,加息幅度可能会更大,可能高达50个基点。9月之后,欧洲央行未来持续加息的可能性也不小。


经济放缓迹象隐现


最新公布的多项数据显示,欧元区经济已经出现放缓迹象。数据显示,今年一季度欧元区GDP环比增长0.2%,低于去年四季度的0.3%。欧盟四大经济体中,法国一季度经济停滞,意大利经济出现萎缩。作为经济“火车头”的德国一季度季调后GDP季率终值为0.2%,避免了两个季度下滑出现衰退。但家庭和政府支出基本保持在上一季度水平,并未出现强劲复苏,年初出口也有所下降。值得关注的是,欧元区一季度零售额下降0.8%,扭转了去年四季度0.5%的增幅。这背后的主要原因在于欧元区的高通胀抑制了消费增长。该项数据引多重担忧——欧盟许多成员国在3月已经大幅放松疫情限制措施,原本预计这一举措将促进消费者支出。但数据表明,放宽疫情限制没能打消消费者的所有疑虑。


另外,欧元区贸易形势持续恶化。按季度调整后的数据来看,欧元区3月商品出口额连升3个月,环比上个月增长0.9%,达2253亿欧元;商品总进口额环比增至3.5%,达2428亿欧元。3月,欧元区商品贸易逆差环比增长近56%至176亿欧元,为1999年有记录以来最高逆差,且已连续6个月呈现逆差。此外,欧元区主要国家制造业数据持续疲弱,其蔓延到服务业的风险正在积聚,为实体经济发展带来不确定性。根据IHS Markit公布的最新数据显示,5月,欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值为54.9,较上月的55.8回落,且不及此前市场调查经济学家们的预期中值55.3。


种种迹象表明,欧洲经济正日益陷入增长停滞、信心下挫和通胀飙升的困境。专家警告称,世界经济面临衰退风险,特别是欧洲地区经济表现将更为疲弱。


作者:本报记者 莫莉

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